মূলধনের খরচ বনাম রিটার্নের হার
ব্যবসা শুরু করতে এবং চালাতে কোম্পানিগুলির মূলধন প্রয়োজন৷ শেয়ার, বন্ড, ঋণ, মালিকের অবদান ইত্যাদির মতো অনেক পদ্ধতি ব্যবহার করে মূলধন প্রাপ্ত হতে পারে। মূলধনের খরচ বলতে ইকুইটি মূলধন (শেয়ার ইস্যু করার খরচ) বা ঋণের মূলধন (সুদের খরচ) প্রাপ্তির খরচ বোঝায়। রিটার্নের হার বলতে সেই রিটার্নকে বোঝায় যা ব্যবসায়িক কার্যক্রম এবং প্রবৃদ্ধিতে পুঁজি বিনিয়োগ করে পাওয়া যায়। নিম্নলিখিত নিবন্ধটি মূলধনের খরচ এবং রিটার্নের হার বর্ণনা করে এবং উভয়ের মধ্যে একটি স্পষ্ট পার্থক্য প্রদান করে।
মূলধনের খরচ কত?
মূলধনের খরচ হল রিটার্নের হার যা একই রকম ঝুঁকির মাত্রা সহ অন্য প্রকল্পে বিনিয়োগ করে পাওয়া যেতে পারে; এখানে খরচ হবে রিটার্নের সুযোগ খরচ যা একটি বিকল্প বিনিয়োগ করে অর্জিত হতে পারে। মূলধনের খরচ ইকুইটি খরচ এবং ঋণের খরচ যোগ করে গণনা করা হয়।
ইক্যুইটির খরচ বলতে বিনিয়োগকারী/শেয়ারহোল্ডারদের প্রয়োজনীয় রিটার্ন বোঝায়, এটি Es=Rf + β হিসাবে গণনা করা হয় s(RM-Rf)। সমীকরণে, Es হল নিরাপত্তার উপর প্রত্যাশিত রিটার্ন, Rf সরকারী সিকিউরিটিজ দ্বারা প্রদত্ত ঝুঁকিমুক্ত হারকে বোঝায় (এটি যোগ করা হয়েছে কারণ ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগে রিটার্ন সবসময়ই সরকারি ঝুঁকিমুক্ত হারের চেয়ে বেশি), βs বাজারের পরিবর্তনের প্রতি সংবেদনশীলতা বোঝায়, RM হল বাজার রিটার্নের হার, যেখানে (RM-Rf) বাজারের ঝুঁকির প্রিমিয়ামকে বোঝায়।
ঋণের খরচ হিসাবে গণনা করা হয় (Rf + ক্রেডিট ঝুঁকি হার)(1-T)। এখানে, ঋণের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ মেয়াদী কাঠামোর সাথে একটি বন্ডের ঝুঁকিমুক্ত হার ক্রেডিট ঝুঁকি হারের সাথে যোগ করা হয়, অথবা একটি ডিফল্ট প্রিমিয়াম যা ঋণের মাত্রার সাথে বৃদ্ধি পায়, যা তারপরে ট্যাক্স হার হ্রাস করে গণনা করা হয় কারণ ঋণটি কর ছাড়যোগ্য।
রিটার্নের হার কত?
রিটার্নের হার বলতে মূলধন বিনিয়োগের পর প্রাপ্ত রিটার্নকে বোঝায়। একটি বিনিয়োগ অনুসরণ করা উচিত কি না তার উপর প্রধান সিদ্ধান্তকারী কারণগুলির মধ্যে একটি হল সেই বিনিয়োগ করা থেকে অর্জিত রিটার্নের স্তরের উপর নির্ভর করে। এই রিটার্নটি গৃহীত ঝুঁকির স্তরের উপর নির্ভর করবে এবং সাধারণ নিয়ম হল ঝুঁকি বেশি, রিটার্ন বেশি। বিনিয়োগ করা উচিত কিনা তা নির্ধারণ করার জন্য বিনিয়োগ করা মূলধনের রিটার্নের হারকে একই রকম ঝুঁকির স্তরের বিনিয়োগের সাথে তুলনা করা উচিত।
মূলধনের খরচ বনাম রিটার্নের হার
মূলধনের খরচ এবং রিটার্নের হার একে অপরের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সম্পর্কিত। মূলধনের খরচ হল ইক্যুইটির মোট খরচ এবং ঋণের খরচ, এবং এটি একই রকম ঝুঁকির মাত্রা সহ অন্য একটি প্রকল্পে বিনিয়োগের সুযোগের খরচ (যেটা অর্জিত হতে পারে)। রিটার্নের হার বলতে রিটার্ন, আয় বা প্রবাহকে বোঝায় যা বিনিয়োগ করে আশা করা যায়। অনুরূপ ঝুঁকি স্তরের বিনিয়োগের মধ্যে সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময়, একটি বিনিয়োগ শুধুমাত্র তখনই করা উচিত যদি রিটার্ন বেশি হয় এবং মূলধনের খরচ বিকল্পের চেয়ে কম হয়৷
সারাংশ:
• মূলধনের খরচ বলতে ইকুইটি মূলধন (শেয়ার ইস্যু করার খরচ) বা ঋণের মূলধন (সুদের খরচ) প্রাপ্তির খরচ বোঝায়।
• রিটার্নের হার বলতে সেই রিটার্নকে বোঝায় যা ব্যবসায়িক কার্যক্রম এবং প্রবৃদ্ধিতে পুঁজি বিনিয়োগ করে পাওয়া যেতে পারে।
• একই ধরনের ঝুঁকির স্তরের বিনিয়োগের মধ্যে সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময়, একটি বিনিয়োগ শুধুমাত্র তখনই করা উচিত যদি রিটার্ন বেশি হয় এবং মূলধনের খরচ বিকল্পের চেয়ে কম হয়৷
