CAPM বনাম APT
শেয়ারহোল্ডার, বিনিয়োগকারীদের এবং আর্থিক বিশেষজ্ঞদের জন্য, বিনিয়োগ করার আগে একটি স্টকের প্রত্যাশিত রিটার্ন জেনে নেওয়া বুদ্ধিমানের কাজ। বিভিন্ন পরিসংখ্যানগত মডেল রয়েছে যা বিভিন্ন স্টককে তাদের বার্ষিক ফলনের ভিত্তিতে তুলনা করে যাতে বিনিয়োগকারীদের আরও সতর্কতার সাথে স্টক বেছে নিতে সক্ষম হয়। CAPM এবং APT এই ধরনের দুটি মূল্যায়ন সরঞ্জাম। আমরা এপিটি এবং সিএপিএম-এর মধ্যে পার্থক্য খুঁজে বের করার চেষ্টা করার আগে, আসুন দুটি তত্ত্বকে ঘনিষ্ঠভাবে দেখে নেওয়া যাক।
APT মানে আরবিট্রেজ প্রাইসিং থিওরি যা বিভিন্ন স্টকের মূল্য নির্ধারণের ন্যায্য মূল্যায়ন করার ক্ষমতার কারণে বিনিয়োগকারীদের মধ্যে খুবই জনপ্রিয় হয়ে উঠেছে।APT-এর মৌলিক অনুমান হল যে একটি স্টকের মূল্য অনেকগুলি কারণ দ্বারা চালিত হয়। প্রথমে ম্যাক্রো ফ্যাক্টর আছে যা সব কোম্পানির জন্য প্রযোজ্য এবং তারপর কোম্পানি নির্দিষ্ট ফ্যাক্টর আছে। একটি স্টকের প্রত্যাশিত রিটার্নের হার খুঁজে পেতে যে সমীকরণটি ব্যবহার করা হয় তা হল নিম্নরূপ৷
r=rf+ b1f1 + b2f2 + b3f3 + …..
এখানে r হল নিরাপত্তার উপর প্রত্যাশিত রিটার্ন, f হল বিভিন্ন কারণ যা নিরাপত্তার মূল্যকে প্রভাবিত করে, এবং b হল নিরাপত্তার মূল্য এবং ফ্যাক্টরের মধ্যে সম্পর্কের পরিমাপ।
আশ্চর্যের বিষয় হল, এটি একই সূত্র যা CAPM-এর সাথে রিটার্নের হার গণনা করতে ব্যবহৃত হয়, যা ক্যাপিটাল অ্যাসেট প্রাইসিং মডেলকে বোঝায়। যাইহোক, পার্থক্যটি একটি একক নন-কোম্পানি ফ্যাক্টর ব্যবহার করে এবং সিএপিএম-এর ক্ষেত্রে সম্পদের মূল্য এবং ফ্যাক্টরের মধ্যে সম্পর্কের একটি একক পরিমাপ যেখানে সম্পদের মূল্য এবং বিভিন্ন কারণের মধ্যে সম্পর্কের অনেকগুলি কারণ এবং বিভিন্ন পরিমাপ রয়েছে। এপিটিতে
আরেকটি পার্থক্য হল যে APT-তে, সম্পদের কার্যকারিতা বাজার থেকে স্বাধীন বলে ধরে নেওয়া হয় এবং এর মূল্যকে কোম্পানির নয় এবং কোম্পানির নির্দিষ্ট কারণগুলির দ্বারা চালিত বলে ধরে নেওয়া হয়। যাইহোক, APT-এর একটি ত্রুটি হল যে এই কারণগুলি খুঁজে বের করার কোন প্রচেষ্টা নেই, এবং প্রকৃতপক্ষে একজনকে নিজেকে প্রতিটি কোম্পানির ক্ষেত্রে অভিজ্ঞতাগতভাবে বিভিন্ন কারণ খুঁজে বের করতে হবে যেটির মূল্য খুঁজে পেতে সে আগ্রহী। যত বেশি ফ্যাক্টর চিহ্নিত করা হয়, কাজটি তত বেশি জটিল হয়ে ওঠে কারণ একজনকে বিভিন্ন কারণের সাথে দামের সম্পর্কের বিভিন্ন পরিমাপ খুঁজে বের করতে হয়। এই কারণেই সিএপিএমকে বিনিয়োগকারীদের পাশাপাশি আর্থিক বিশেষজ্ঞরা এর চেয়ে বেশি পছন্দ করছেন৷
সংক্ষেপে:
CAPM বনাম APT
• APT এবং CAPM-এর মধ্যে মিল হল যে উভয়ই একই সমীকরণ ব্যবহার করে একটি নিরাপত্তার রিটার্নের হার খুঁজে বের করে
• যাইহোক, যেখানে APT-তে অনেক অনুমান করা হয়েছে, সেখানে CAPM এর ক্ষেত্রে তুলনামূলকভাবে কম অনুমান রয়েছে।
• APT-এ, কোম্পানির নির্দিষ্ট ঝুঁকির কারণ রয়েছে এবং প্রতিটি ফ্যাক্টরের জন্য আলাদা আলাদা বিটা গণনা করতে হবে স্বতন্ত্রভাবে অভিজ্ঞতাগতভাবে যেখানে CAPM-এর ক্ষেত্রে এমন কোনো প্রয়োজন নেই।
